توسع علامات شاي الفقاعات عالميا 2026: كبح محلي وفرز في الأسواق الخارجية

أبرز الحقائق

موسم نتائج منتصف 2026 لعلامات شاي الفقاعات الصينية الكبرى رسم صورة موحدة إلى حد كبير: النمو في السوق المحلية يتباطأ أو يتحول إلى ضغط على الهامش، بينما تتفرق حظوظ هذه العلامات بشكل حاد خارج الصين، بين أسواق تكافئ من دخلها بحذر وأسواق عاقبت من تسرّع فيها. هذا التوسع العالمي لعلامات شاي الفقاعات في 2026 هو ما يجعل هذا الموسم مختلفا عن سابقيه.

• شركة تشاقي (CHAGEE) سجّلت في الربع الثاني من 2026 إيرادات صافية بلغت نحو 3.4 مليار يوان صيني (ارتفاع طفيف 2.5٪)، بينما قفز صافي الربح إلى 464.8 مليون يوان وارتفع هامش الربح من 2.3٪ إلى 13.6٪. القيمة الإجمالية للمبيعات (GMV) داخل الصين تراجعت 9٪، بينما قفزت خارجها أكثر من 114٪ عبر ثمانية أسواق دولية، وباع افتتاح سيول أكثر من 16 ألف كوب خلال ثلاثة أيام فقط.
• مجموعة مي شيويه (Mixue)، أكبر سلسلة مشروبات في العالم من حيث عدد الفروع، سجّلت أول تراجع سنوي في تاريخها لعدد فروعها خارج الصين خلال 2025، بإغلاق صافٍ بلغ 428 فرعا تركّز في فيتنام وإندونيسيا بسبب التشبع، حيث وصلت الكثافة في بعض المناطق إلى 4 أو 6 فروع في كيلومتر مربع واحد. في المقابل واصلت التوسع داخل الصين ودخلت أسواقا جديدة مثل كازاخستان وماليزيا وتايلاند عبر علامتها الفرعية للقهوة "لَكي كَب".
• نايشوي (Nayuki) سجّلت في النصف الأول من 2026 إيرادات أقل بنسبة 14.4٪ بعد إغلاق 132 فرعا متعثرا محليا، وإن كانت خسارتها المعدّلة قد تقلّصت بشكل ملحوظ، فإن توسعها الدولي ما زال يوصف بـ"الحذر" لا التسارع.
• جوومينغ (Guming) قدّمت الصورة المعاكسة محليا: نمو الفروع 28.4٪ ونمو الإيرادات 31.9٪، لكن صافي الربح تراجع 3.6٪ بسبب غياب مكاسب استثنائية سُجّلت العام الماضي، وهو مؤشر على أن ضغط الهامش يطال حتى العلامات التي ما زالت تكبر محليا.
• التباين يتكرر خارج هذه العلامات الأربع: علامة أخرى استهدفت 300 فرع في جنوب شرق آسيا بنهاية 2025 ولم تحقق سوى 45 فرعا، بينما دخلت علامة "جاسمين نايتشا" في نزاع قانوني مع شريكها في نيويورك أدى إلى إنهاء التعاون مع خمسة فروع أمريكية، في وقت تستثمر فيه علامات أخرى مثل هيتي (Heytea) أكثر من مليون دولار في فرع واحد بميدان التايمز.

ماذا يعني ذلك لسوق الخليج

مراقبو قطاع المطاعم والمشروبات في الخليج، سواء كانوا مستثمرين أو أصحاب امتياز محتملين، يمكنهم قراءة هذا الموسم كإشارة واضحة: مرحلة "افتح أكبر عدد من الفروع بأسرع وقت" التي ميّزت توسع علامات الشاي الصيني في جنوب شرق آسيا انتهت، وبدأت مرحلة جديدة أكثر انتقائية.

الأسواق التي كافأت الدخول الحذر، مثل كوريا الجنوبية وآسيا الوسطى، هي التي استثمرت فيها العلامات في التوطين والامتثال التنظيمي منذ اليوم الأول، لا التي اعتمدت على السرعة وحدها. هذا الدرس ينطبق بشكل مباشر على السوق الخليجية: منظومة التصديق الحلال والاشتراطات الغذائية التي تشرف عليها جهات مثل هيئة الغذاء والدواء ليست عائقا بيروقراطيا بقدر ما هي، بحسب هذا الموسم من النتائج، عامل الفرز نفسه الذي حدّد من نجح خارج الصين ومن تعثّر.

السوق الخليجية لم تشهد بعد موجة التشبع التي ضربت فيتنام وإندونيسيا، حيث أكلت كثافة الفروع المرتفعة في بعض الأحياء هامش الفرع الواحد. هذا يمنح العلامات المهتمة بالمنطقة، صينية كانت أم محلية، هامش وقت لبناء نموذج قائم على الجودة وسلاسل التوريد المحلية بدل مطاردة عدد الفروع وحده.

الخلفية

النمو المتسارع لشاي الفقاعات في الصين خلال السنوات الأخيرة دفع ثلاث علامات كبرى، مي شيويه وجوومينغ وأونتي جيني، إلى الإدراج في بورصة هونغ كونغ خلال العام الماضي وجمع أكثر من 700 مليون دولار، في تعبير عن ثقة المستثمرين باستمرار نمو قطاع الاستهلاك الصيني رغم إشارات التباطؤ. لكن هذا التمويل نفسه كشف الفجوة بين النمو الذي تراه الأسواق المالية في أرقام الفروع، وبين واقع الهامش الذي تعيشه العلامات في سوق محلية باتت شديدة الازدحام.

النموذج الذي بنى هذا النمو، وهو الامتياز خفيف الأصول الذي يسمح بفتح مئات الفروع بسرعة وبرأس مال محدود من العلامة الأم، هو نفسه ما تعثّر عند تصديره دون تعديل. الأسواق التي تتطلب اعتماد المنشأة الصناعية وتتبّع المكونات وفصل خطوط الإنتاج، مثل شهادات الحلال في جنوب شرق آسيا والخليج، أو اشتراطات سلامة الغذاء الأمريكية، أو مطابقة الاتحاد الجمركي في آسيا الوسطى، تحتاج حجم مشتريات لا توفره علامة تفتتح عشرة أو عشرين فرعا فقط. هذا ما دفع علامات مثل تشاقي إلى قلب نموذجها الخارجي من الامتياز إلى التشغيل المباشر، حيث ارتفع عدد فروعها المُدارة مباشرة خارج الصين من 20 فرعا في منتصف 2024 إلى أكثر من 230 فرعا اليوم، بتكلفة رأسمالية أعلى وسرعة توسع أبطأ، لكن بتحكم أكبر في الجودة.

الخلاصة

الكبح المحلي والفرز الخارجي وجهان لعملية نضج واحدة يمر بها قطاع شاي الفقاعات الصيني. السؤال لم يعد كم فرعا يمكن فتحه هذا الربع، بل أي الأسواق وأي النماذج تصمد فعليا حين يبرد حماس التوسع الأول. بالنسبة لمراقبي القطاع في الخليج، هذا التحول في منطق النمو أهم من أي رقم ربحي فصلي لعلامة واحدة، لأنه يرسم الخريطة التي ستحدد أي العلامات الصينية تصل فعليا إلى السوق الإقليمية، وبأي شكل.