古茗蜜雪半年报增收不增利，奶茶糖分与健康选择成新命题

要点速览

• 古茗2026年上半年营收74.7亿元，同比增31.9%，但期内利润15.68亿元，同比降3.6%，"增收不增利"特征明显；截至6月底门店总数14351家，较去年底净增约797家，扩张节奏较此前明显放缓，股价较年内高点回调超三成。
• 同期，蜜雪冰城营收152.2亿元，净利润23.19亿元，同比大跌14.7%，毛利率降至30.4%，业绩公布当日股价一度重挫逾12%。
• 茶百道选择加码咖啡业务、扩大海外签约门店，作为存量竞争下的新增量出口。
• 行业评论普遍认为，新茶饮"跑马圈地"的故事讲不动了，下半场比拼供应链效率与消费者心智，"好喝、健康、平价"重新成为核心命题。
• 消费者心智里最基础、也最容易被忽视的一项，正是"糖度选项"到底意味着什么，以及怎么点单才算得上真正意义的更健康。

对海湾地区意味着什么

海湾地区对"更健康"的诉求并不弱于中国市场。GymNation今年初发布的《2026阿联酋与沙特健康健身报告》调查了逾1.5万名受访者，94%表示希望自己变得更健康，比例高于英国（76%）和美国（75%）；但同一份报告也显示，仅13%的人会规律记录自己吃了什么，多数人对"健康"的判断更多凭感觉而非数据。这和奶茶糖度选择的处境很像，想吃得健康，却很少有人真正搞清楚一杯饮品里糖分究竟有多少。

政策层面，沙特已从今年1月起执行海湾统一的四级含糖饮料消费税，按每升含糖量分档定税，含糖量越高税率越高，官方给出的理由同样是呼应"2030愿景"里控制肥胖、糖尿病等生活方式病的目标。税制推的是生产端的配方调整，但消费端的选择权，最终还是落在顾客点单时那句"要几分糖"上。随着古茗、蜜雪冰城、茶百道这类中国茶饮品牌陆续把目光投向海外，"糖度选项"这套源自中式茶饮门店的点单语言，也会是海湾消费者未来在中式茶饮柜台前越来越常遇到的一道选择题。

背景

"三分糖""五分糖""七分糖""全糖"这套选项，最早从台湾手摇茶门店的点单习惯发展而来，行业内通行的理解是分别对应全糖的30%、50%、70%和100%。但真实情况比这套换算复杂得多。上海市消保委此前抽检多个知名茶饮品牌发现，某品牌标示的糖度梯度是"0：30%：50%：80%：100%"，实测的含糖比例却是"0：43%：68%：122%：100%"，也就是说这家店的"八分糖"实际比自家"全糖"还甜。跨品牌对比更混乱：有的品牌的"三分糖"，实际含糖量比另一家的"七分糖"还高。换句话说，"几分糖"更像是一句店内承诺，而不是一个可以跨店比较的客观数字。

根源在制作环节。多数门店早已不用白砂糖现场配比，而是直接用果糖、蔗糖浆、风味糖浆等预制糖浆，糖度全靠店员手动加减，缺乏统一计量标准，这也是为什么同一句"五分糖"在不同门店可能是两种完全不同的甜度体验。另一层容易被忽略的区别，是"茶本身的甜"和"糖浆的甜"其实是两件事：茶叶中的茶多酚、氨基酸与有机酸相互作用，会带来入口微苦、随后转甜的"回甘"，这是一种天然的味觉反应；糖浆的甜则直接来自添加糖，只负责甜度，不参与风味平衡。茶底选得好、冲泡到位的一杯，即使糖度调低，靠回甘也能撑住口感；反过来，茶底寡淡的饮品往往需要更高糖度才"喝着顺口"，这也是不少门店把糖度做高的现实原因之一。

国内早年的抽检也给出过具体数字参考：一杯奶茶的含糖量曾测出11克到62克不等，平均约34克，普遍超过《中国居民膳食指南》建议的每日添加糖不超过25克的上限。这也是为什么今年以来，多个头部品牌把"减糖"列进了年内目标，试图用更透明的糖分标注、更克制的糖浆用量，去回应消费者"好喝但别太甜"的诉求。对愿意花心思点单的人来说，一些具体做法确实有效：把糖度往下调一档而不是直接选无糖，既能明显减糖，又不至于让茶味被完全掩盖；选"少冰"而不是"正常冰"，能避免饮品被冰块稀释后、再靠加糖找补口感的循环；至于代糖，虽然标榜"零负担"，但过度依赖同样可能扰乱味觉对甜度的正常反馈，并非糖度选择上的万能解法。

小结

古茗和蜜雪冰城这份"增收不增利"的半年报，本质上是新茶饮行业从规模扩张转向精细化竞争的一个信号，茶百道加码咖啡、行业集体讨论"故事讲不动了"，说的都是同一件事：单靠开店数字已经很难打动市场，接下来比拼的是谁能把产品的基本功做扎实。糖度选项就是最基本的一项功课，如果"五分糖"连店内自己都做不到标准如一，谈健康便无从谈起。对关注海湾市场中式茶饮的人来说，与其盯着哪家品牌又开了多少店，不如先弄清楚自己杯子里的糖到底是怎么来的，这比任何一份财报都更贴近"健康选择"四个字的本意。